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神州成立业独好,交大高校告诉

发布时间:2019-11-16 03:24编辑:ca88手机版浏览(90)

    新年伊始,中国1月份糟糕的PMI数据就引发了全球经济的悲观预期,从股市到外汇一波大跌,似乎为新兴市场开年蒙上了阴影。

    日前公布的经济数据显示泰国第三季度经济同比增长3.0% ,马来西亚同比增长5.2%,越南同比增长5.35%,印尼同比增长6.17%。而菲律宾同比增幅高达7.1%,成为第三季度经济表现最突出的东南亚国家。同时,东南亚股市今年亦屡创新高。泰国股市11月30日以1324.04点收盘,创下近16年来新高。

    日前,复旦大学金融研究院发布了最新一期的复旦人民币汇率指数报告。报告认为,美国经济有望进一步回暖,美元走势将在波动中回升;欧洲和日本经济也将延续复苏势头。报告预测,2014年人民币对美元汇率将基本保持稳定并小幅回落。

    新兴市场动摇投资者信心 中国吸引力增强

    东南亚国家第三季度经济呈强劲增长态势。本报记者近日采访的多位专家认为,东南亚国家采取宽松货币政策、增加基建投入和中国经济回暖三大因素成为主要推力。标准普尔驻新加坡分析师陈锦荣对本报记者表示:“中国经济增长的外溢效应不断扩大,东南亚国家越来越依赖对中国的出口。印尼的煤炭,泰国和越南的农产品大量出口中国,中国市场需求成为拉动东南亚国家出口的强劲引擎。”

    欧美日本经济增速将上升

    如今恐慌情绪传导到了东南亚。投资者和制造商正对东南亚最大汽车生产中心——泰国产生动摇。据华尔街日报报道,包括通用、福特和丰田在内的至少六家汽车制造商已经警告去年11月份以来爆发的泰国政治动荡给它们的销售带来冲击。其中,丰田表示将重新考虑在泰国最高6.1亿美元扩大卡车产能的计划。

    与中国经贸往来实惠多

    报告认为,美国经济将进一步回暖,美元走势将在波动中回升。2013年年末消费者信心指数上升至金融危机以来最高水平,反映了消费者对美国经济加速增长的预期。当然,美联储从2014年1月开始缩减QE规模,政府将继续减少财政赤字,美国房地产市场回暖势头放缓等因素,也会对美国经济增速有所制约,但并不影响其复苏趋势。总之,2014年美国经济有望继续上升,增速将超过2013年。

    华尔街日报还报道称,泰国工资水平不断上升和政治紧张已促使海外汽车制造商考虑在越南和老挝等成本更低的国家进行投资。此外,印尼和马来西亚的吸引力也在增强。

    目前,东盟一些国家希望扩大农产品对华出口。今年以来,越南大米对中国的出口量大幅增加。据越南《投资报》11月30日报道,越工贸部贸易促进局出口服务中心表示,近期越南20家农林水产品出口企业将到中国南宁市寻找大宗商品进口商。同时,中国和泰国近日签署大米进口谅解备忘录,同意采购泰国大米,这将有助于缓解泰国大米库存过多的压力。

    随着全球经济环境好转,外部需求回升以及欧元区财政紧缩力度的减弱,欧洲经济将有望延续复苏势头。其中,对外贸易仍是欧洲经济主要拉动力。源于外部需求增加,欧元区制造业和服务业在2013年下半年持续扩张,这种趋势将会延续至2014年。同时,财政政策紧缩力度的减小,有利于财政收入的有效使用,刺激经济良性发展。但是,由于欧洲各国经济状况差别较大,各国经济复苏程度也有所不同。德国仍是欧元区经济发展的龙头,在2014年得益于外需改善,德国经济将会继续稳步回升。

    不过在经历了自去年以来两轮市场波动之后,恐怕所有制造商都要重新对这些新兴市场国家进行风险评估了。

    服装是柬埔寨的主要出口商品。今年上半年,中国在柬埔寨共投资设立16家服装工厂,成为柬埔寨制衣业的最大投资国。1—6月,中国企业对柬非金融类直接投资金额为2.58亿美元,同比增长68.2%。目前三一重工、柳工、徐工、山推等多家中国工程机械设备企业也已进入柬埔寨市场。

    另外,日本经济政策刺激作用减弱,日元仍将维持弱势。2013年,在“安倍经济政策”的刺激下,日本经济摆脱了长久以来的低迷状态。日本央行实施的宽松货币政策以及日元大幅贬值,有利于刺激消费、投资以及净出口增长,进一步使得经济得以复苏。出口仍然是拉动日本经济发展的主要动力,日元贬值使得日本制造业优势凸显,竞争力增强。但是,竞争性贬值可能会引发货币战。不过,2014年4月日本将消费税率从5%提高到8%,这一举措将会使得日本消费水平下降,进而拖累经济发展。

    在美国退出量化宽松的背景下,新兴经济体自身的调整能力堪忧,尤其是一些问题相对严重的国家,2013 年5-6月,泰国、印尼、马来西亚等新兴经济体国家爆发汇率危机,随后2014年1月土耳其、南非、越南、印尼等新兴经济体国家爆发汇率危机,汇率危机本身显示的正是对这些国家经济前景的看淡。

    中国企业还积极投资东盟一些国家的基础建设。11月22日,中国提供优惠出口买方信贷资金支持的柬埔寨8号公路及其支线正式通车。8号公路连接柬埔寨首都金边与柬越边境,极大地改善了沿线交通状况,有助于带动当地工农业和边境贸易的发展。目前中国与老挝联合修建铁路的计划也在落实中。

    中国出口增幅有限

    其中,巴西、南非、印度、土耳其和印尼甚至被冠以“脆弱五国”(Fragile Five)的称呼。

    吸引中国游客已成为东盟国家旅游业的重要战略。年初,泰国提出2012年吸引中国游客200万人次的口号,目前已经达到目标,预计到年底泰国可以吸引220万人次的中国游客。柬埔寨同样制定了“吸引中国游客市场战略”,力争到2015年吸引中国游客50万人次,2020年增至100万人次。据越南《经济时报》11月30日报道,今年1—11月,中国保持是越南最大旅客来源地的地位,中国赴越人数已达128.7万人次。

    报告认为,2013年,中国经济的发展主题是“稳增长,调结构,促改革”,2014年,中国将继续沿着该思路发展,更加突出全面深化改革的任务和作用。

    正在举办冬奥会的俄罗斯也不容乐观。今年以来,俄罗斯卢布对美元和欧元汇率均走低,贬值引发了民众恐慌,部分地区甚至出现挤兑潮。对于试图通过举办索契冬奥会来提升国家形象的俄罗斯来说,无疑是一次巨大打击。

    人民币国际结算受欢迎

    从拉动经济的“三驾马车”分析来看,2014年在消费方面,主要的动力仍为居民收入增加。预计在2014年居民收入将进一步增加,同时由于新型城镇化带来的消费升级等政策红利也会拉动消费增长。中央对“三公消费”的限制使得政府消费支出减少,但由于2013年年初已经公布“三公消费”的控制举措,因此使得2013年消费保持低基数,将会使得2014年消费同比增速有所增加。另外,由于农村社会保障制度在不断完善,农村居民预防性储蓄需求下降,在一定程度上会提升农村居民的消费水平。

    值得注意的是,就在新兴市场货币一片“贬”声中,人民币却傲然挺立。彭博汇编的资料显示,2014年以来,全球最主要的24个新兴市场货币中,仅人民币对美元升值,其余全线贬值。

    随着中国和东盟贸易投资的快速发展,货币结算成为双方合作的又一平台。泰国盘古银行有限公司首席执行官洪钦雄日前在泰国《民族报》发表题为《人民币不断兴起》的评论称,由于与中国经济和贸易联系密切,东盟国家对国际贸易中人民币的使用不断上升特别感兴趣。在新加坡对中国内地和香港的贸易支付中,已经有30%的份额使用人民币,越来越多的泰国企业也在接受或支付人民币。

    从出口来看,中国出口增速将有所回升,但增幅有限。随着欧美等发达经济体逐步复苏,全球经济已进入上升通道,外部需求回升,对中国的出口是一个利好消息。但由于过去8年中人民币持续大幅升值,在一定程度上削弱了中国出口的竞争力。同时,由于人力成本以及土地租金等上升,使得中国企业竞争力减弱,部分出口份额被东南亚诸如印尼、印度等国家挤占。另外,新兴市场经济在2014年仍处在调整期,对外需求仍相对较弱。而近年中国出口中新兴市场的比重逐步上升,这将对2014年中国出口增速的回升形成制约。

    对此方正证券首席分析师汤云飞认为,中国的经济增长还将长期高于欧美日,并且长期高于世界平均水平,只要美国不进入危险状态,人民币在短暂时期内可能有技术性调整,但中长期持续升值的趋势不会改变。而这种对中国经济平稳增长的看法显然并非个案。

    据印尼《商报》11月22日的消息称,近日印尼财政部副部长思文加在接受媒体专访时表示,希望中国能够采取措施加速推进人民币国际结算。他表示,随着欧债危机的爆发,欧洲经济增速明显放缓,亚洲地区经济越来越依赖区内贸易、相互投资和融资。在国际金融新形势下,印尼正在大力推进两国货币互换。

    从投资来看,在调结构、促转型的思路下,整体投资增速将进一步小幅回落。由于去库存化以及企业资产负债出现恶化,制造业投资增速从2012年开始回落。经过2013年产能过剩情况缓解后,企业盈利有所改善。同时,欧美等发达经济体复苏,外部需求旺盛,出口持续回暖,预计2014年制造业投资会有所上升。基础设施投资增速将放缓,政府将重心转移到环境、公共设施等与民生相关的投资领域。房地产投资增速将下滑,主要原因在于融资成本增加以及国家实施严格的房地产调控政策以及信托到期等因素。

    中国工资增速放缓成为利好?

    亚洲正在形成一个新的经济中心,各国经济政策的关注点随之转移到这个中心上。作为亚洲最大的经济体,中国推行人民币国际结算对本地区的经济发展有重要意义。

    2014年,中国央行对通货膨胀保持警惕,货币政策仍将持续稳健的基调,通货膨胀将会出现温和上升的走势。同时,由于全球经济复苏,美国缩减QE规模等因素,暂不存在较大的输入性通胀影响。因此,国内外经济环境推动我国物价上涨压力不大,CPI将保持温和可控的格局。

    中国经济的平稳态势可能是对制造商投资最大的优势所在,但在此前,中国用工成本上涨一直是困扰在华企业的最大问题,特别是制造业企业,对用工成本尤其敏感。但越来越多的迹象表面,中国薪资增速已显著放缓。

    澳新银行经济学家刘利刚在接受本报记者采访时说,增加国内投资和消费需求无疑是拉动东南亚国家经济增长的一剂良药。汇丰银行经济学家屈宏斌对本报记者表示,在目前通货膨胀率可控的情况下,东南亚国家有足够的财政和货币政策空间来刺激经济增长。

    从政策层面来看,我国将继续实施积极的财政政策与稳健的货币政策。财政政策方面,将加大对教育、医疗等民生领域的投资,提高三农、科技创新等支出。在货币政策方面,为了抑制资产泡沫的形成和去杠杠化,控制地方债务和影子银行的风险,央行将在实施稳健货币政策的基调上,继续适度从紧地控制货币投放。2013年出现的货币市场短期流动性紧张的情况在2014年仍可能会出现,短期利率也会出现短期大幅波动的局面,而长期利率将在波动中缓慢攀升。

    德意志银行经济学家Peter Hooper在2013年7月的报告称,自全球金融危机爆发以来,中国薪资工资增长明显放缓,这也符合经济增速不断降低的势头。

    不过也有经济人士提醒,宽松的货币政策也在加大着东南亚国家通胀的风险,美国推出第三轮量化宽松政策导致大量热钱涌入东南亚套利,推高了资产泡沫。有分析认为,明年东南亚国家的经济政策面临的主要问题仍然是,如何在控制通胀的基础上,加大投入和拉动消费与出口。

    2014年在加快人民币国际化进程以及利率市场化和汇率形成机制的市场化改革以及美国QE规模缩减等多重因素影响下,国际短期热钱的流进和流出较2013年有所扩大,在对国内资本市场形成一定冲击的同时,也将对人民币汇率的波动形成一定的影响。

    年增幅在2007年达到19%的顶峰后(2002年和2008年之间的平均为15%),城镇在岗职工平均工资增长已在2012年和2013年的头几个月放慢至12%。除去通胀因素后,实际工资相比危机爆发前仅增长约13%。

    陈锦荣对记者表示,如果中国经济持续回暖,美国能成功避免“财政悬崖”,东南亚国家的出口将增速,明年经济就可能保持高增长。“预计明年东南亚国家的平均经济增长率可达6%,东盟一体化进程的推进消除了东盟国家间的投资和贸易壁垒,中美欧等主要经济体的复苏也将刺激东南亚国家的出口。” 刘利刚给出了较为乐观的预测。

    人民币汇率预计小幅回落

    而引人注意的是,2013年迄今为止工资增长的名义和实际价值都要低于2009年。工资增幅放缓主因现劳动力增长停滞不前,需求的周期性弱势抵消了供给的结构性疲弱。

    报告预测,2014年人民币对美元汇率以及有效汇率将基本保持稳定并小幅回落。

    无独有偶,高盛分析师邓敏强也在2013年8月的报告中称,中国工资增长随产出同步放缓,从而缓冲了就业受到的影响。

    人民币对美元汇率将小幅贬值,其波动将有所增加

    与此同时,中国制造在产业链的地位也在不断上升。美国学者Dan Steinbock调研数据显示,2012年,新兴市场国家首次超过发达国家成为获得外商直接投资最多的地方,其原因之一是全球创新正在向亚洲特别是中国转移。

    2013年,人民币对美元汇率呈现大幅单边升值趋势,人民币对美元汇率中间价累计41次创汇改以来的新高,上涨1984个基点,升值幅度远大于2012年。在美国经济强劲复苏并且从2014年1月开始缩减QE规模的背景下,美元可能恢复强势。但在现行汇率形成机制下,人民币基本上主要以美元为参考,对美元汇率虽然会小幅贬值,但幅度不会太大。

    而美国国家科学委员会(National Science Board)的一份报告显示,世界的高科技重心正在转向亚洲特别是中国,中国在世界高科技制造方面所占的份额2012年达到24%,仅略低于美国所占的27%。

    自2005年7月汇改以来,我国贸易失衡状况有效改善,人民币汇率已经进入均衡汇率水平区间。由于随着汇率制度改革的推进,因此将很难看到人民币如2013年那样单边大幅升值的局面。在我国对外资流入采取更严格的监管以及将扩大双向波动作为改革目标之一的情形下,人民币汇率已经不具备持续大幅升值或贬值的条件。2014年随着我国全面深化改革的有效推进,资本项目管制的进一步开放,人民币国际化进程的逐步推进和汇率形成机制的进一步完善,人民币对美元的弹性将进一步增强,汇率波动将有所增加。报告预计,2014年人民币对美元将呈现小幅波动、略有贬值的态势,贬值幅度为1%-2%,波动幅度为2%-3%。

    1月份糟糕的PMI数据?别忽略春节因素对中国经济全方位的影响,所有人都在回家。真正值得担心的还是人民币升值。

    人民币有效汇率指数高位震荡并小幅回落

    改变人民币升值趋势的临界点

    在美国宣布缩减QE规模,欧债危机有所缓解,日本持续扩张的货币政策以及新兴市场出现分化的背景下,报告预计2014年人民币有效汇率指数将会在2013年年末的高点值附近震荡。但由于美元走强、欧元以及英镑币值上升等因素影响,人民币有效汇率指数将小幅回落,人民币升值压力有所缓解,报告预计人民币名义有效汇率指数将在126-132之间波动。同时,2014年全球的通货膨胀仍处于温和水平,相对价格指数仍将保持稳定,因此人民币实际有效汇率指数将在133-139之间波动。复旦人民币核心指数将小幅震荡

    强势人民币让中国并未遭受大规模资金流出的侵袭,但却一步步拖累了出口业的发展,海关数据显示,去年12月份中国出口增速已经下降到4%,增幅远低于11月份的12.7%。而全年出口增速7.9%也没有达到8%的目标。

    由于美国经济复苏,投资者对美元需求上升,美元将保持强势,人民币对美元小幅贬值。同时,由于欧债危机得以缓解,欧洲内部经济表现良好,欧元兑人民币在2014年也会保持升值趋势。但是,由于日本实施扩张政策,使得日元大幅贬值,人民币对日元将持续升值。由于核心指数中货币对人民币升贬趋势不一,综合考虑币值变化以及贸易权重,报告认为人民币核心指数震荡调整可能性较大。

    华尔街日报的报告显示,受薪酬上涨和生产率下降的影响,在天津生产空中客车 A320飞机的成本比在法国图卢兹的成本要高出10%。

    这意味着人民币升值会侵蚀中国的出口竞争力,造成出口企业倒闭,进而引发就业压力。特别是部分劳动密集型和低附加值出口企业确实遇到了困难,存在关停现象。

    亚洲鞋业协会秘书长李鹏表示,自2008年金融危机爆发以来,广东省的制鞋企业已经将三分之一的生产迁至中国内陆城市,还有三分之一迁至东南亚国家。而随着工资增速的放缓和东南亚国家自身经济遇到困难,制造业外迁的迹象将得到遏制。

    摩根士丹利驻香港的经济学家切坦·阿希亚也表示,制造商现在根据汇率波动将订单从中国转移出去还为时尚早。不过他也警告称,今年这可能成为一个更重要的因素。而根据环球资源企业网调查显示,受访中国企业普遍认为2014年最大的挑战就是人民币升值。

    不过从目前各方分析来看,人民币升值趋势在2014年并不会出现折转,甚至普遍认为破6是大概率事件。而且决策层也有足够的理由支持人民币持续升值:

    自2005年汇改以来,人民币兑美元已经升值了约36%,迄今却并没有发生大规模的出口企业破产倒闭潮,贸易顺差反而从2005年的1021亿美元,上升至2013年底的2597.5亿美元。这表明,中国出口部门对汇率的抗压性比想象中要强得多。

    只要在摆脱出口和重工业的依赖过程中,不出现经济失调和失业率上升,而且又可以避免引发主要贸易伙伴的政治压力,人民币依然有升值空间。

    结语

    在其他新兴市场国家经济出现巨大波动的时候,中国仍然保持了平稳的经济增速,并且由于工资增速的放缓以及科技研发方面的进步,有可能吸引更多制造商和投资者返回,但人民币升值将成为影响这一进程最大的不确定因素。

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